資料來源：James Rickards

我認為黃金是貨幣的一種形式。我檢視全球貨幣波動的方式與我檢視黃金波動的方式一致。如果你了解實體黃金的流向，你可以在接下來數年賺到大筆財富。

深入掌握實體黃金流向是了解金價波動的關鍵。目前黃金價格還是主要由期貨與ETF決定。這些期貨所代表的黃金數量比實體黃金多出一百倍以上。

當紙黃金合約是由紙鈔所決定時，系統運作良好。但是，當紙黃金持有者要求兌換實體黃金時，他們會發現根本沒有足夠的實體黃金可以提領。

到那個時候，就會發生購買實體黃金的恐慌潮。金價會上升到數千美元。黃金礦業公司股票會上漲十倍以上。紙黃金銷售者會因為無法履約而被迫關閉。

想預先知道黃金購買恐慌的關鍵在於跟隨實體黃金流向。一旦實體黃金根據基本供給需求而波動，紙黃金持有者往實體黃金移動，實體黃金短缺會造成價格大幅上漲。

只要供給需求還能維持平衡，金價大幅上漲的催化劑就不存在，但是，一旦需求突然大幅超過供給，紙黃金合約的數量湧入實體黃金，結果就大不相同了。

有些國家黃金進出口很透明，有些國家則是很隱密，勾勒出這些黃金進出口拼圖，對於實體黃金流向就能夠掌握。其中瑞士資訊最公開，也是我們了解全球黃金動向的窗口。

許多瑞士提煉廠在瑞士有金庫存放庫存，但是將黃金儲存於瑞士的高資產投資者一般都是長期投資，不會輕易賣出。當瑞士黃金持續流出，表示市場需求高，金價會上漲。

瑞士五大黃金出口國分別是中國、香港、印度、英國與美國。佔了瑞士總出口量的 91%。香港需求大部份會再出口至中國。也是確認中國黃金需求的重要關鍵。

別忘了，中國是全世界最大的黃金生產國，一年開採約450噸黃金。中國需求最近受到強勢美元影響而略有下滑。

目前瑞士黃金供給緊縮，如果短缺更嚴重，只有更高的黃金價格才能調節市場。一旦價格開始上漲，將會驅動金價上升循環。衝擊到紙黃金的架構。