資料來源：麥席斯協會

知名諾貝爾獎得主克魯曼近日在推特上炮轟川普的經濟團隊，稱他們為一群「金甲蟲」。

雖然市場在川普當選總統後走出一波行情，市場預計「川普經濟學」將推動一系列刺激方案，包含減稅、大規模基建，這將大幅推高通脹。

但諾貝爾經濟學家克魯曼想要告訴你，在他看來，市場對「川普經濟學的理解有誤」。在前日在NYT專欄上從經濟學角度闡述「川普經濟學」的問題後，今日其在Twitter上再度撰文闡述此觀點，並從川普團隊構成角度上分析，為什麼市場指望川普進行刺激政策來推高通脹的想法不現實，並稱川普的經濟團隊為「金甲蟲」。

金融市場似乎認定來自西伯利亞的候選人將採取強有力的擴張型宏觀經濟政策。長期利率將大幅上漲，預期通貨膨脹率也將上漲，雖然可能不會那麼多。

但市場的理解是否正確？我懷疑不是：財政政策可能不會如預期般擴張（或者根本不擴張），而川普的經濟團隊更像是一群「金甲蟲」。

在財政方面，我仍然看到一群人正在討論巨大的基礎設施建設。但是沒有實際的跡象表明，在國會的共和黨人有意願推動這種議案；他們的優先議題是廢除奧巴馬醫改及對富人減稅，特別是房地產遺產稅。在現在的所有情況下，這個可能的基礎設施投資更像是一個私有化計劃，而不是一個實際計劃來推高公共投資。

所以，我們正在看到的是減稅和削減開支的組合。總的來說，這肯定會增加預算赤字。但減稅的人群將主要是富人，而這群人在減稅後是不會大幅提高自己的消費的；而削減開支的人群將主要是窮人和掙扎的工人，這些人將被迫削減開支。因此，對總需求的影響將是負面而不是正面的。

那貨幣政策呢？這部分是由政策上相對獨立的美聯儲決定的——除非他們完全不在乎政策的合法性及部門政策的邊界。所以要是你指望美聯儲那麼只能說明你蠢。

讓我們看看人事方面：財政部長——StevenMnuchin，一個神秘人物，但他是保爾森（對沖之王）的小夥伴，一個一直在警告量化寬鬆可能導致2位數通脹的人。預算辦公室（OMB）——MickMulvaney，在幾個月前與遊說團體JBS談話時宣稱美聯儲「已經使得美元實際上貶值」，同時稱讚如果將比特幣當做貨幣將使得政府不再能操縱。經濟顧問委員會——LarryKudlow，其在2009年是著名的通脹鷹派。不同尋常的是他承認當時他錯了。但他基本可以確定不會改變其基本的政治觀點，包括拒絕任何種類的需求經濟學。

把這些加總，你得到一份絕不會追求市場所必須的擴張政策的團隊名單。從政治的角度上來看，川普應該追求所謂的「反凱恩斯主義」——擴大支出以增加親密關係；迅速的撒錢以在短期刺激經濟。但他的團隊中沒有一個人會建議他從宏觀經濟的角度那樣思考。從這個角度看，或者這個市場都理解錯了。