資料來源：Ted Butler

那些看空白銀的投資人要注意了！全球權威白銀分析師Butler 最新發布的報告中指出，白銀市場的多空決戰就要展開，空單恐怕有被軋空之虞，而銀價每漲 10 美元，全體空單就要虧 35 億美元。

過去八大交易商一直是紐約商品交易所白銀期貨的空頭主力，現在他們遇到了多頭新對手了。過去 3 年，白銀期貨市場出現了一種新型對沖基金，Butler 稱之為「核心非技術型基金」，他們不交易、只買入並持有，耐心等待銀價走高，最近持倉部位增加到了 6 萬口，大約有 3 億盎司的白銀多單。

白銀還有另兩類買家，小型交易商和其他大型報告交易商，總計持有的多單也有 2 萬口 ，這使得長期多頭部位總計來到了 4 億盎司。

要知道，每年白銀的產量不到還不到 10 億盎司，但 4 億盎司的白銀可是全球總量的 25%，甚至是全球可開採白銀的一半，很明顯地，實體白銀無法撐起紐約商品交易所白銀多頭部位的兌付，會有這麼多的多單，主要還是來自 八大空頭交易商的空單對作。

最新的白銀持倉資料顯示，八大交易商一共持有了 9.33 萬口的白銀空單，相當於 4.65 億盎司白銀。

而且這八大空頭交易商中，沒有一家是礦業公司，除了摩根大通手上持有 5.5 億盎司的實體白銀避險部位外，其餘均為投機性空單，一共約 7 萬口，推升紐約商品交易所白銀空頭總部位達到了 7.5-8 億盎司。

在白銀期貨市場的多空對峙中，現在對空頭最不利的潛在因素是，紐約商品交易所白銀兌付壓力很可能來自工業買家，在實體白銀交付的短缺下，恐怕在交付高峰期會導致一波軋空行情。

如果白銀價格強勁上漲，空頭會很快抵擋不住而被迫平倉，這將引發價格繼續上漲，並造成投資者爭奪實物白銀。銀價每漲 10 美元，除了摩根大通外，持有投機性空單的七大空頭交易商將損失 35 億美元。