資料來源：彭博社

全球成長疲弱，尤其在英國脫歐公投之後，成長力道又再進一步降低。石油價格也依然低迷，甚至可能再下滑。全球產能過剩、勞工薪水降低。企業獲利也搖搖欲墜。通縮陰影纏繞著中央銀行，在這樣的政經環境下，你認為未來金融市場會如何發展呢？

你可能認為美國債券需求會上升、美元升值、商品價格下跌、債務提升等等。但是，並非如此發展。

十年期國債已經持平數個月，美元相對於歐元、商品價格今年相對強勢。資金湧入開發中國家的債券，壓低殖利率。根據現在的基本面，這些情況會持續嗎？

根據基本面分析，市場可能面臨重大修正。負利率、低成長再加上過度積極的貨幣政策顯示很多國家在修正過程中會歷經很大痛苦。

直到美國總統大選完成之前，美國還是會持續震盪，要等到塵埃落定，一切都更加明朗之後，修正的方向與幅度才會更加明確，但是，不論誰當選美國總統，都必須面臨債台高築，貨幣政策沒有效果的困境。