資料來源：瑞卡茲

黃金其實是家庭理財應該配置的項目之一，但是很少理財專家會推薦顧客投資黃金。若顧客真要不可，也只是照本宣讀說不宜超過投資額的10%，且推薦的黃金產品通常都是金融衍生品如黃金上市交易基金或黃金存摺，少有建議顧客儲蓄實體黃金如金幣金條。

雖然表面上投資黃金上市交易基金或黃金存摺很方便，而且似乎不需要支付保管費用，以及不必擔心偷竊的風險。但問題是難道相關產品的推介方和管理方，會免費替你支付這些保管費用嗎？絶無可能。

沒有信用風險真相就是這些黃金金融產品只是一種信用，所以不具備真正的黃金投資價值。因為黃金和其他資產相比，最大的特點就是沒有信用風險，它本身就是價值所在。

黃金上市交易基金本質是一種金融工具，所以存在對手方信用風險。黃金最大的優勢是不建立在任何人的信用上，所以政府可以信用破產造成債券和其發行的鈔票變廢紙，企業股票也可能會一文不值，房地產甚至可能出現免費附送的情況，但是黃金則不會。

例如全球最大的黃金上市交易基金SPDR，是委託匯豐銀行為他們獲取和儲存黃金，因此匯豐成為了對手方。每當投資者對經濟和金融體系風險產生擔心時，不少會買入GLD這支黃金上市交易基金。

但是，若爆發嚴重的金融危機且波及這些金融機構。如此與這些金融機構關係密切的黃金上市交易基金，一樣會隨著金融機構出現價格暴跌，而不能起到預防金融和經濟風險的效果。

另外，這些金融機構往往不是獨自承擔託管者，它們下面還有分多一級的託管者給中央銀行，如美聯儲和英國國行。但是這些國行因過去幾十年傾銷黃金來壓制金價，本身黃金儲備的實數都有疑慮。何況黃金本來是不同國家的而非國行的，它們也只是託管而已。這種無中生有的黃金基金，就如同造成次貸危機的CDO和CDS一樣，層層託管層層轉移風險，反造成風險更加放大。

倫敦金銀市場協會的協議規定，這些基金託管者和次託管者之間並沒有書面協議約定，所以一旦出事，基金託管者對次託管者採取法律行動的能力有限。何況實際上這些黃金上市交易基金本來就沒有100%黃金支持，能提取部分黃金實物的也只限少數華爾街大銀行，因此一般投資者沒有任何追索黃金實物的權力。甚至有必要時，政府也可以強制沒收來拯救自己的財政信用危機。

因此，每股黃金上市交易基金本質不是黃金，而是代表對黃金的紙面憑證，是一種信用。如果經濟和金融體系崩潰，基金可以選擇給你貶值的鈔票作為支付，而不是黃金。故此投資黃金上市交易基金相當於投資股權，而非持有黃金。

我們投資任何項目，都希望該項目的價格能一飛衝天，以獲得更大利潤。但是諷刺的是，黃金價格若一路狂飆，就是金融貨幣體系遭受崩潰威脅的時候，也是金融機構面臨生死存亡之時。這時候人們更希望將持有黃金實物而不是一紙憑證，如此黃金上市交易基金反而會因為金價狂飆而出現破產的風險。

少數看出這紙黃金隱藏的巨大違約風險的人，如下一波全球貨幣大戰作者瑞卡茲就警告說，中國、印度積極囤金，美國、英國的黃金ETF投資者跟著推波助瀾，導致實體黃金的供給愈來愈吃緊。

假使有一天投資紙上黃金的人們發現，他們手上的合約根本無從兌換真的黃金。因為這些紙上合約承諾的黃金總量，大概是實體黃金的100倍，甚至更多，這是不可能支付的。當紙黃金體制因為違約而瓦解，期貨交易所也會被迫關閉，金價也將一飛衝天。